Description
par Charlotte Disle et Rémi Janin
Cet article examine l’utilité pour les investisseurs d’un Indicateur Alternatif de Performance (IAP), spécifique aux Sociétés d’Investissement Immobilier Cotées (SIIC), le « résultat EPRA ». L’European Public Real Estate Association (EPRA) conteste en effet la pertinence du résultat net publié en IFRS dans la mesure où, en vertu de la norme IAS 40, la plupart des SIIC comptabilise les variations de juste valeur de leurs actifs immobiliers en gain ou en perte directement dans leur compte de résultat. Le « résultat EPRA » serait donc une mesure permettant de mieux refléter la performance récurrente des SIIC et donc leur capacité à soutenir des dividendes réguliers. En utilisant un échantillon de 680 observations, nous montrons que le « résultat EPRA » est plus pertinent que le « résultat IFRS » pour évaluer les SIIC. Il est plus associé aux performances futures des SIIC, notamment en ce qui concerne les dividendes versés. Lorsque les investisseurs ont des attentes spécifiques en matière d’information financière du fait notamment des singularités d’un secteur, si les normes comptables n’aident pas suffisamment leurs prises de décision, la publication d’un IAP normalisé tel que le « résultat EPRA » est à encourager.
Mots-clés : SIIC, IAP, Résultat EPRA, évaluation financière